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尤尔:欲知虹何且看新员开户数

尤尔:欲知虹何且看新员开户数

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腾讯“证券研究院”特约 尤尔 博士、业内资深专家经历了这轮载入史册的股市风云变幻,政府机构和社会杆士都在进行深刻的反思和总结。丛哼衔也充满了好奇。股市指数是衡量股票市场总体水平和

腾讯“证券研究院”特约尤尔博士、业内知名人士

经历了这轮载入史册的股市风云变幻,政府机构和社会杆士都在进行深刻的反省和反思。丛哼衔也颇有了好奇。股市指数是判断股票行业整体水准和变化悄尺度。国内外研究者在股票指数,以及对其影响耶间关系的研究层愁,研究最多就是通过其与宏观经济指标、成交量和投资者等夷相互关系来分析今后股市走汐是,古往浆天下卧为利来,天下攘攘皆为利往。看似眼花缭乱的股市浮沉,背葫源都离不开人。在这庚据时代,只要渐住了人的动镶图,才能在股票的涨跌中进退有据。

但是在股市中,与人最间接相关的数据指标就是投资者新员账号数量和头寸交易的款项数额。由于新员开户人数反映了投资者意愿,同时也有新扎理变量,所以新鸳数的变化似乎暗示着股市今后的转型动闲场的走媳也舅资戒化,夏股市会很快产生财富效应,吸引场外融资者开户入市,新资介入又会进一步加强股市走强。反过来,如果股票不能给融资者获利预期,就会稀外投资者开户入市信心。椰股市走势与新辕账户数量存在侥相互关系。虽然新鸳数并不能间接代表市场潦洁应袁然后结合国内结算每日公布的“持仓账户总量”和“本周参加交易的A股账户数”等数据,卉窥探股市今后趋势。所以本文无法利用分委开户数据来挖京基本规律,以此来判断股市乾同时提议监管部门利用适当细化开户入市政策来鼓励投资者,从而更好地完善和监管行业。

历史总是巨大的相同,历史总是能照亮现实。数据后面有魔鬼,也有精灵。笔者同时选择了2007年牛市前荷市数据和2015年牛市前荷市数据,为了减少这轮牛市数据有其出色性,以便找炽性、普适性的规律。数据源于于美国银行审批结算公司网站和东方财富网。数据有新员账号数和股票指数。其中,新员账户数包括新钥⑿略开户数和新鸳数。股市指数选取上证指数、深证成指和体现沪深两市行情的深市300指数。

图1.新员账户数与股票指数行情图(2006年1月至2010年12月)

2007年的牛市前壶时间较长,笔者选?年1月至2010年12月每周数据,共60组数据。之所以选?年和2010年数据,是因为给目前牛市过哼势提供一点效仿意义。由于从2008年1月12日菩国结算关于A股新鸳数的公布形式更改为推出每日新鸳数,所以本人选灾行情的2014年8月1日至2015年9月25日的周数据,共61组数据。其中,为了将所需数据展现在同一折线图中,部分数据资当处理,请留意图示中标谬据单位。

图2.新员账户数与股票指数行情图(2014年8月1日至2015年9月25日)

图1和图2分?07年和2015年样本期内新员开户数和股票指数行情图。观察貉发现下面几点:(1)沪深指数、深证成指和a股300指数的行情长期看来几乎一致。(2)虽然短期内股票指数与新鸳数走势相差较传经常走势非常逼近,存在正相关性关系。(3)新鸳数变化范围比a股指数变动范围更川4)新钥胄略略开户数走势不太一致,可能与不同方式账户的不同投资者结构有关。比如,B股似乎包含更多的机构投资者,更为客观和专业,具有必须鼓励祝

通过分析分屋,发现新员开户数与股票行业的运行钱间,存在着下面几种关联关系。

1.葱时期:开户数“水波不兴”

熊市时,新鸳数与股市关系体现为“水波不兴”:投资者开户入市需求下降,开户量少且没有川动。从美国结算公布的历史数据表明,在2007年牛市之前,2005年年度新鸳数?4.05同平均每天才10同不及牛市顶峰时一日的开户量。到了2006年牛市扑才汁倍裕与2007年类似,本轮牛市瓢(2014年7月中旬譬,2013年年度新开股票账户约492.9同较2012年都技63.31停2014年上半年开户的A股理财者人数仍然在每年50桶以上徘徊。到了2014年9月当期新开户总数才突破80停

原椰投资者是冯股市参与股票隆句对耗预期,更实质地是取绝入股市蝴趣期。熊市时,投资者的预估成本不明确性极带且必须消耗传力,直接制约了投资者入市需求。所以,场外投资者较少会关注股市,更少会选鸳入市。

2.股市暴跌期:开户数“水涨船高”

当牛市坡员开户数与股票行情呈现“水涨船高”的现媳投资者新开户数成倍地持续员,表示大盘走势正如槐。即使股市指数刚刚上涨巨唇历史低位,缮市有邓,但即使新员开户数明显袁跃着荷指仍有较辞空间。

2006年12月开户数爆发式?3酮户数的莫名放淬燃了整浮的热情,当月上证指数到达2700点跌幅达到27%。到了2007年3月,股指突破3000点,开户数暴酝搅?007年4、5月,开户数月?0?0透数堪称推土机到达4000点高位。类似地,这轮牛市在2014年11月突破100同大盘权重也涨到2899点。2014年12月,新开户数量突然暴曰破280同大盘权重稳稳站上3200点祝随着2015年3月沪指“十连熏深成指更是节节上升屡创新高,国人冲进股市的热情再次升温。3月16-20日当周新哉嘶?13.85同为2007年6月期间的最高历史纪录。股指在形态上虽然涵高处不胜寒。但5月25-29日当周新钥俅蠢沸赂撸?42.8同大盘指数冲?点。

究其原遥市走势的下跌强度通常和新孕资洁少有很强的相关性,而新孕资洁少又与新员开户数两者有必须正系。当投资者新员开户数大幅员,说莽资诫市信心极力并且能力雄黑这些巨纯推动下,任何由密集成交所产生的强压力区也会被突破。所以,投资者新员开户数与股票指数的下跌表现为维持同步关系。

3.股市见顶期:开户数“背道而驰”

当大盘权重已经产生上面的过程中,投资者新员开户数会显现更加媚顶背离走势。也就是说,虽然大盘依然勉强上涨恢强势乾但理财者新员开户数灾增加乾这时就暗示着股票指数将形成底部。

或者用数据说话,2007年牛市阶段,新员开户数较大盘权重先处于底部,2007年5月新员开户数刷新最高记录。2赶证指数在7月创尺点6124点。可这段时间投资者新员开户数却诌低,从5月的791吐降到6月的521同7月份?2停在本轮牛市中,2015年5月25日当周a股开户指数,新员开户数破记录超过当周544同随骇数连续上涨两周线上配资,上证指数却即将下跌于6月12日才到达上面5167点。

这种现鲜者新开户数与股指之间会产生鲜氓背离特这一方面说寐员开户数在真实的熊市来临之前,已经体现吃的宅其与股指之间的底部盘整,准确预示了股票已经进入股市。但是,另一方面,虽然新员开户数提前表明了大盘行情,但是这赴时间量不明确,这种现隙着可能很难猜测股市何时到达顶部。

4.股市跌落期:开户数“欲拒还迎”

当股票指数开始上涨,并治成上面的过程中,投资者新员开户数也会很快上升,质现晨特斋是配资开户,新员开户数比股指先开启增加阶段,较大盘上涨的阶段要长,较晚到达底部,表现持“欲拒还迎”的不舍感。

比如,在2007年股市从最低点章跌至08年10月的上面1664.93点的步骤中,新员开户数从07年8月的892突路下降到08年10月的77停之后,新员开户数在2009年1月才下降至底部为38停这之后大盘下跌时,开户数以及所反复于08年11月12月下降至100徒。但是,在2015年情啃差异,随着a股大跌和急速宅新允者开户数一路上升,并几乎无创弹,这表弥股市中投资者意愿得到明显船场外投资者相对剑

但是,当投资者新员开户数极为极少时,就标志着股票走势终于逼近真实的“钻石底”。这种现虾随着股票行情的脂投资者的无奈情屑在市场中散发,从而妨碍着新噪市需求,投资者开户数越来越少。当新豫枯竭达到肯定程度横进一步制约股市的演进,善坏股市的投资功能。这时政策面上仍然会推持救市新政,而且股票经过倒得价值窍理翰重新释放了下降的动力,从而会出现反转走势的形成。椰笔者猜想,在今后较长一段时间内,待投资者信心恢复,股市会重暖,舌似2008年股市落地?09年的新一轮行情。投资者可耐心期待下一次机会。

笔者觉得研究新员开户数等数据与股票指数的互相关系赋予重要作用。

一方面,新员开户数为“散户风媳,反映呈者作为行业的心态,股指的差异直接制约居眯投资的积极性。对于投资者而言,了解股票指数与银行款项数额之间的互相关系,更好地选苑投资时机和制定投资模式,避免融资的过度性,实现最优的资产配置和投资组合。

另一方面,当股票指数下降和上升时,证券账户数量会蚁升和减少,研究股票指数与银行账户数两者的关系,将有促进政府出台微观的详细制度。证券监管部门可以适当氮户制度,最慈实现政策的预估目标,凳劫进经济安全发展。

股市指数行情与新员开户数具有很强的正相关性,沂缴见一斑。并且,牛市中大盘的波幅会引剖者数目的急速眨新员开户数的差异较股指的波动更为激烈,升降幅度更绰辕受期货短期趋势影响,即新咱于大盘短期的总体趋势,而非弱市长期的运行趋势,椰我国股票行业一直具有资蒋型行业的特沾股市价盖跌,只是取精司几乎面的好坏,而是取疚与其中资娇劝那些资叫场预期。资蒋型行业常具投机特争以我国股市长期畅题材、博利好政策现喜会反复厂股大涨、千股涨停怪隙资者更易于受短期悄影响,这既体现在场内资蒋撞反映在场外投资者的入市选裕而成熟行业的热钱市场需要价值实现型融资市。由资蒋型行业系打造型市场转型过程中,政府和相关部门有太多工如借助培育更多的机构融资者,加强对违法和投机操组处a股开户指数,完善股市的资源配备功能之类方法。

本文分嘻得准确,论据也并非详细,笔者会进行更深入的定量探究。

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