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一起聊聊可转债:是怎么支持可转债基金走牛?

一起聊聊可转债:是怎么支持可转债基金走牛?

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开年哪个市场火到爆?今年第一季度还没结束,A股可转债发行规模已超过去年全年,达864.81亿元,发行量已是IPO规模的4倍。可转债行情一骑绝尘,中证转债指数涨幅已超16%。

开年哪个市场火去爆?

今年第一季度还没结束,A股可转债发行总量未达到每年年末,达864.81亿元,发行量已是IPO规模的4倍。可转债行情一骑绝尘,中证转债指数下跌已逾16%。

而以融资可转债为主的“可转债基金”也在股票私募中再度下跌。截至3月12日,可转债基金年内平均收益率已突破12%。

支撑可转债基金今年跑猪的理由是怎么?

受益于去年股灾的春季行情可转债基金转股票要开户吗配资,转债市场体现强劲,而现在市值突出的债券私募,应该又在那波行情开始前可转债基金转股票要开户吗,或者重启时,加大了成本资产的性能。

华富可转债基金,在今年年末加大了股票、转债等成本资产的性能比重,年初以来受益于行业成本偏好下降,组合相对受益。

站在行情开启之前,华富固收团队做出那一资产配置,主要是考量了下面几点。

一、转债估值水平较高。站在每年春节跟现在年初的时点,转债从绝对价位、中高平价转债转股溢价率等维度来分析,整体价值水平早已逼近历史里的几次底部。转债的三个支撑,按扎实程度分为债底、条款跟平价,2005年是综合底,2008年底是条款底,2012年上半年是债底底,2014年上半年是纯债底+平价底,2018年也有条款底+平价底的现象,债性转债下修数量破纪录,股性转债溢价率很低。

二、从大类资产配置角度来看,股票和债券的性价比在提高。股票和期货互为机会利润,2018年债券市场持续增长在线股票配资,10年期国开债收益率下行至3.6%附近,股票市场持续上涨,A股市场价值水平逼近历史底部,大量蓝筹股股息率超过10年期国开债收益率,股票的性价比相对债券在逐渐提高,而债券有债底和判例作支撑,经过风险调整后股价跟转债资产尚未具有了较好的性价比,配置价值较为显著。

三、从日历效应和历史统计来看,一季度权益指数得到正回报的胜率较高,背后的缘由或许是各项基本面数据进入真空期、流动性较为宽松、机构年初调仓等等,市场一般称之为春季躁动。

当前转债市场能否仍具有吸引力?

年初以来行业情绪特别亢奋,转债市场增长非常快,可能存在变化成本;但是以最短的时间角度来看,可转债仍然是一类具有健康边际、且存在较大向上弹性的商誉,全年来看转债市场是具有吸引力的。

转债市场仍然从17年以来持续提速,但总的行业容量不足3000亿,而股票的行业规模在87万亿级别,股票的行业规模在50万亿级别,因此配置资金涌入转债市场,会导致转债的向下弹性比较小。

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